- Šta znači totalna zaklјučana vrednost?
Od kada su decentralizovane finansije (DeFi) doživele procvat 2020. godine, stručnjaci za finansijska tržišta su se pomirili sa novom vrstom ulaganja i razmotrili načine za merenje njenog učinka.
Osim tržišne kapitalizacije, obima trgovine i ukupne i opticajne ponude, totalna zaklјučana vrednost (TVL) je jedan kripto indikator koji je popularan među DeFi investitorima za procenu ukupne vrednosti imovine – u američkim dolarima ili bilo kojoj fiat valuti – deponovanih u celom DeFi-u protokola ili u jednom DeFi projektu.
DeFi imovina uklјučuje nagrade i kamate, koje dolaze iz tipičnih usluga kao što su pozajmlјivanje, ulaganje i likvidnost, koji se pružaju u obliku pametnih ugovora. TVL u ulaganju, na primer, je posebno koristan indikator za investitore koji žele da podrže DeFi platforme sa najvećim nagradama. To je totalna vrednost zaklјučana u DeFi protokolima za ulaganje i predstavlјa iznos sredstava deponovanih od strane dobavlјača likvidnosti.
U 2022, TVL je dostigao skoro $2 milijarde na globalnom nivou, porastao sa $400 miliona u prethodne dve godine. Sa sve većom popularnošću i vrednošću DeFi-a u prostoru kriptovaluta, TVL je postao suštinska metrika za investitore koji žele da procene da li je ceo ekosistem ili jedan protokol zdrav i vredan ulaganja.
Dok se TVL jednostavno definiše kao totalna vrednost kriptovalute zaklјučane u pametnom ugovoru, postoje osnovni uslovi koji mogu da utiču na vrednost DeFi projekata.
Različiti elementi se slažu sa vrednošću TVL-a, osim depozita, povlačenja i iznosa koji protokol zapravo drži. TVL se takođe menja sa vrednošću fiat valute ili izvornog tokena. Depoziti nekih protokola mogu da budu denominovani u izvornom tokenu projekta, tako da njegov TVL varira u zavisnosti od njegove vrednosti. Ako određeni token raste u vrednosti, raste i TVL protokola.
- Zašto je TVL bitan u DeFi-u?
Da bi DeFi platforme funkcionisale, potrebno im je da kapital bude deponovan kao kolateral zajma ili likvidnost u trgovačkim pulovima. TVL je važan jer ukazuje na uticaj kapitala na profit i upotreblјivost DeFi aplikacija za trgovce i investitore.
Kada TVL DeFi platforme raste, sledi povećanje likvidnosti, popularnosti i upotreblјivosti. Ovi faktori doprinose uspehu projekta. Veći TVL znači da je više kapitala zaklјučano u DeFi protokolima, pri čemu učesnici uživaju značajnije beneficije i prihode. Niži TVL implikuje nižu dostupnost novca, što ima za rezultat niže prinose.
Tržišni udeo DeFi protokola može lako da se identifikuje preko platformi analitičkih firmi kao što su DeFi Pulse i DefiLlama, koje pružaju podatke o količini kripto imovine zaklјučane u njihovim pametnim ugovorima.
Učesnici DeFi-a koji prate TVL na DeFi Pulse-u moraju da znaju da platforma prati kretanje pametnih ugovora protokola na Ethereum blockchainu samo izdvajanjem ukupnog bilansa Ether (ETH) i ERC-20 tokena. DefiLlama, s druge strane, izračunava TVL tako što izvlači ukupnu ravnotežu svih kombinovanih DeFi lanaca ili svake pojedinačne platforme posebno.
- Kako se kripto TVL izračunava?
Zbog neprestanih novih protokola koji se pojavlјuju u DeFi prostoru, može da bude izazovno da se utvrdi tačan TVL ukupnog tržišta i utvrdi da li je određena DeFi platforma sigurna opcija za krajnje korisnike.
Međutim, učesnici mogu da se odluče za više uspostavlјene protokole koristeći TVL metriku od $1 milijarde, što bi trebalo da bude dovolјno sigurna perspektiva. Veći TVL je bolјi, jer bi trebalo da ukazuje na zdravu platformu za velikom potražnjom sa jakim timom programera i vrednim slučajem upotrebe. Sve to bi trebalo da privuče više učesnika i investitora, doprinoseći porastu TVL projekta.
S druge strane, trebalo bi da se podigne crveni alarm kada DeFi protokoli sa nižim TVL-om nude visoke prinose. To bi mogle da budu promocije, na primer, za nove platforme koje žele da steknu tržišni udeo, ali mogu da budu i prevare jer im mali broj učesnika ili nijedan učesnik nije poverio njegoovu imovinu.
Za izračunavanje TVL DeFi protokola smatraju se tri glavna faktora:
Lako je izračunati kripto TVL. Prvo, tržišna kapitalizacija imovine mora da se pronađe množenjem ponude DeFi projekta sa trenutnom cenom. Zatim, delјenjem tržišne kapitalizacije sa maksimalnom opskrbom u opticaju, time se otkriva TVL.
Kada podelimo ukupnu tržišni kapital zaklјučanog sredstva sa ukupnom zaklјučanom vrednošću, dobijamo TVL odnos. TVL odnos može da pomogne da se utvrdi da li je DeFi sredstvo potcenjeno ili precenjeno. Ako je koeficijent manji od 1, imovina je obično potcenjena i privlačnija za investitore. Kada tržišna kapitalizacija premaši TVL u kripto, imovina može da bude precenjena, ostavlјajući malo ili nimalo prostora za rast.
- Koji kripto ima najveći TVL?
Zbog izuzetnog rasta DeFi-a u 2020. godini, kombinovani TVL svih DeFi protokola se brzo i značajno povećao do kraja 2021. godine.
Početkom 2020. kombinovani TVL na svim DeFi platformama iznosio je oko $630 miliona, prema DefiLlama. U prvom kvartalu 2022. već je dostigao vrednost od preko $172 milijarde.
Više od polovine toga bilo je u jednom protokolu, MakerDAO, koji je ostao jedan od najistaknutijih protokola zajedno sa Curve i Aave. Curve je kriptovaluta sa najvećim TVL-om i delom tržišta sa 9,7% tržišnog udela i $17 milijardi TVL, a slede Lido sa $15,4 milijardi TVL, Anchor sa $12,6 milijardi i MakerDao sa $11,5 milijardi.
- Najveća mreža DeFi TVL
Godine 2022. Ethereum se pojavio kao najveća mreža od strane DeFi TVL-a, čineći više od polovine ukupnog DeFi obima širom sveta.
Da bismo dali neku perspektivu, Ethereum DeFi mreža uklјučuje nešto manje od 500 protokola. Ima TVL od približno $73 milijarde, sa 64% tržišnog udela, u poređenju sa BNB Smart Chain-om, koji je drugi najveći TVL sa $8,74 milijarde u vrednosti sa 7,7% tržišnog udela, Avalanche sa $5,21 milijardi i 4,5% tržišnog udela i Solana sa $4,19 milijardi i 3,68% tržišnog udela.
Vrlo je lako pročitati TVL kripto grafikon. Predstavlјa TVL za celo DeFi tržište izraženo u USD, sa procentom kretanja u poslednja 24 sata i kripto sa većom dominacijom.
Totalna vrednost zaklјučane metrike u svim lancima jasno ukazuje da je Ethereum mreža sa najvećim TVL-om. U suštini, TVL je odličan indikator za DeFi oblast kriptovaluta i verovatno se najviše koristi za procenu zdravlјa i rasta tržišta. Dok rast TVL-a signalizuje pozitivne izglede za tržište, međutim, njegova pouzdanost mora se uzeti oprezno, jer je skoro nemoguće precizno protumačiti indikator.
Promenlјivost tržišta je jedna od glavnih varijanti koja može u velikoj meri da utiče na vrednost zaklјučane imovine, počevši od cene ETH, čija je platforma gde se nalazi većina sredstava. Značajno povećanje vrednosti cene ETH-a neizbežno je uticalo na TVL DeFi-a od 2020. godine, ali to znači da totalna zaklјučana vrednost može da se poveća bez novih korisnika ili kapitala koji ulaze u DeFi.
Štaviše, zbog prirode DeFi usluga, novac može lako da se kreće i broji više puta, čime se pogrešno izračunava kapacitet likvidnosti protokola. Kao i kod svakog indikatora, TVL je samo procena stanja na tržištu i zbog njegovih nedostataka i aproksimacije ne bi trebalo da određuje strategiju investitora.